Financial frictions, aggregate productivity and cross-country income distribution

Abstract

Bu makale, mali kısıtlamaların kredilerin yanlış tahsisi, toplam çıktı, üretkenlik ve ülkeler arasındaki gelir farklılıkları üzerindeki etkisini analiz etmektedir. Makale, finansal sürtüşmeler nedeniyle kredilerin yanlış tahsisinin ülkeler arasındaki gelir farklılıkları üzerindeki etkisini analiz eden beş bölümden oluşmaktadır. Birinci bölüm, finansal anlaşmazlıkların ana kaynaklarını tanımlar ve aracılık sürecinde bulunan finansal sürtüşmelerin, tasarruf ve yatırım, girdiler ve çıktılar, yetenekli girişimcilik ve kariyer seçimleri, borçlanma maliyeti ve getiriler arasında boşluklar yaratarak sermayenin yanlış tahsisine nasıl yol açtığını gösterir. İkinci bölümde, toplam çıktı ve ülkeler arasındaki gelir dağılımı üzerindeki finansal sürtüşmelerin kapsamlı kanıtları incelenmektedir. Daha sonra, bu sürtüşmelerin kaynak tahsisini ve ekonomik ilerlemeyi etkilediği belirli nedensellik kanalları ve temel mekanizmalar belirlenmektedir. Üçüncü bölüm, finansal engellerin ülkeler arasındaki toplam üretim, üretkenlik ve gelir farklılıkları üzerindeki etkisini tespit etmek ve nicel olarak değerlendirmek için sürtüşmeleri belirlemekte, tamamlanmamış finansal piyasalara sahip standart bir kalkınma modeli sunmaktadır. Bu bölümde sunulan model, ikili finansal planı olan bir ekonomi modelidir: bir kredi planı ve bir tasarruf planı. Yeterli birikime veya servete sahip haneler veya firmalar girişimci olurken, yeterli birikim ve sermayeye sahip olmayanlar, işgücü sağlayarak veya piyasadan çıkarak ücretli olmayı seçerler. Tasarrufu olmayan yetenekli haneler borçlanarak girişimci olmaya karar verebilirler, ancak kredi tutarının teminatın değerine bağlı olması için teminat vermeleri gerekir. Bu nedenle teminat, bir borçlanma kısıtı görevi görür. Çalışma, borçlanma kısıtlarından (teminat), katılım maliyetlerinden ve aracılık maliyetlerinden kaynaklanan sürtüşmelere odaklanmaktadır. Dördüncü bölüm sonuçları ele almaktadır.. Bu makaleden çıkarılan ana sonuç, finansal sürtüşmeler, yanlış kredi tahsisi, toplam çıktı kayıpları, azalan TFV ve ekonomik az gelişmişlik arasında güçlü bir bağlantı olduğudur. Bu sonuçlar, finansal sürtüşmelerin ülkeler arasındaki gelir farklılıklarının kalıcılığını artırdığını ve sürdürdüğünü gösteren kanıtları doğrulamaktadır. Modelde sunulan ana fikir, finansal sürtüşmelerin bazı kuruluşlarda girdi istihdamını, modern teknolojileri benimsemesini ve yatırım için krediye erişmesini engellediği, bu da TFV'yi azaltıp gelir açıklarını artırdığıdır. Tahminler, az gelişmiş finansal piyasalara sahip fakir ülkerlerde finansal gelişmenin verimliliği gelirleri ve GSYİH'yi önemli ölçüde artırabileceğini gösteren, finansal piyasaları az gelişmiş ülkelerde GSYİH'nın %30'unu aşan büyük gelir ve TFV kayıpları göstermektedir. Bu tahminler, ülkeler arasındaki finansman anlaşmazlıkları ve gelir farklılıklarına ilişkin literatürde gözlemlenen son ampirik tahminlerle büyük ölçüde tutarlıdır. Mali sürtüşmelerin olmaması durumunda, verimlilik artışları nedeniyle TFV ve çıktı kaybı önemli ölçüde yaklaşık %5'e düşecektir.